أمازون تواجه تراجعًا حادًا في أسهمها بسبب استنزاف نقدي كبير وتوقعات مخيبة للآمال

أعلنت شركة أمازون دوت كوم يوم الخميس عن استنزاف كبير في سيولتها النقدية خلال الربع الثالث، مما أدى إلى تراجع حاد في أسهمها. جاء هذا الإعلان بالتزامن مع إشارة الشركة إلى زيادة الإنفاق الرأسمالي في العام المقبل، متجاوزًا المستويات الضخمة التي خصصتها بالفعل لعام 2026.

على الرغم من استمرار النمو المتسارع لوحدة الحوسبة السحابية التابعة للشركة، "أمازون ويب سيرفيسز" (AWS)، إلا أن الإنفاق المكثف للاستفادة من الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي طغى على نمو أعمالها الأخرى. يركز المستثمرون عادة على هذه الأعمال، مع توقعات بزيادة الإنفاق في المستقبل.

توقعات أمازون تخيب آمال المستثمرين

توقعت الشركة، التي يقع مقرها في سياتل، تحقيق إيرادات تتراوح بين 240 و247 مليار دولار خلال الربع الرابع، وهو ما يقل عن تقديرات المحللين البالغة 244.51 مليار دولار، وفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG). جاء متوسط النطاق المتوقع، البالغ 243.5 مليار دولار، أقل قليلاً من التقديرات.

أبدى المستثمرون استياءهم من النتائج، مما دفع أسهم أمازون إلى التراجع بنسبة تصل إلى 7% في تداولات ما بعد الإغلاق. وكانت الأسهم قد انخفضت بنسبة 4.3% خلال التداولات الرسمية، لتغلق عند 243.79 دولار.

جاء هذا التراجع في ظل موجة بيع أوسع لأسهم شركات التكنولوجيا يوم الخميس، بعدما حذرت شركة إنتل من ضعف إيرادات سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية حتى النصف الأول من العام المقبل، مما أدى إلى هبوط أسهمها بنسبة 23% في تداولات ما بعد الإغلاق. كما تراجعت أسهم ألفابت بنسبة 12% خلال الجلسة الرسمية، مسجلة أكبر انخفاض يومي لها من حيث النسبة المئوية على الإطلاق.

فاتورة الذكاء الاصطناعي تستنزف سيولة أمازون

سجلت أمازون عجزاً في التدفق النقدي الحر بلغ 42.4 مليار دولار خلال الاثني عشر شهراً المنتهية في سبتمبر (أيلول) 2026، مع وصول الإنفاق الرأسمالي إلى 77.26 مليار دولار، متجاوزاً تقديرات المحللين بنحو 20 مليار دولار، وفقاً لبيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG). ارتفع العجز من 7.6 مليار دولار في الربع السابق، مقارنة بتدفق نقدي إيجابي بلغ 14.8 مليار دولار في الربع الثالث من العام الماضي.

قال ديف واغنر، مدير المحافظ الاستثمارية في شركة أبتوس كابيتال أدفايزرز، إن التدفق النقدي الحر يمثل الجانب الأضعف في النتائج، موضحاً أن التدفقات النقدية القوية من العمليات استهلكها الإنفاق الرأسمالي تقريباً بالكامل. وأضاف: "يتخذ هذا الاتجاه مساراً سلبياً متسارعاً، وهو ما يثير القلق بشدة".

تتوقع أمازون إنفاقاً رأسمالياً بقيمة 220 مليار دولار خلال عام 2026، مع ترجيح الرئيس التنفيذي آندي جاسي ارتفاع الإنفاق في 2027 إلى مستوى "أعلى بكثير"، مؤكداً أن استثمارات الشركة تحقق النتائج المرجوة.

وحدة AWS تحت ضغط السوق

أضاف جاسي أن إيرادات وحدة الحوسبة السحابية "أمازون ويب سيرفيسز" (AWS) قد تصل إلى تريليون دولار خلال السنوات الخمس المقبلة، مؤكداً أن استثمارات الشركة في توسيع قدرات الوحدة وتطوير بنيتها التحتية تحقق النتائج المستهدفة. وأشار إلى أن أمازون لا تجد منافساً في قطاع التجزئة يقترب من حجم إيراداتها.

في المقابل، قال جيسي كوهين، كبير المحللين في موقع إنفستينغ دوت كوم، إن تراجع التدفق النقدي الحر وضعف التوقعات المستقبلية ساهما في الضغط على سهم الشركة، مضيفاً: "شكّلت نتائج أمازون للربع الثالث خيبة أمل مزدوجة".

الحوسبة السحابية تتصدر نمو أمازون

ارتفعت إيرادات وحدة "أمازون ويب سيرفيسز" (AWS) بنسبة 39% إلى 46 مليار دولار خلال الربع الثالث، متجاوزة توقعات المحللين بنمو 38.2%، ومسرّعة وتيرة نموها مقارنة بـ37% في الربع الثاني. وسجلت الوحدة بذلك أسرع نمو لها منذ نحو 5 سنوات.

في المقابل، جاءت مبيعات الإعلانات دون التوقعات، إذ ارتفعت بنسبة 12% إلى 19.6 مليار دولار، مقابل توقعات بنمو 18%. ويعد ذلك أول إخفاق لها في تجاوز تقديرات المحللين خلال 7 أرباع، مقارنة بنمو 26% في الربع الثاني. وعزا الرئيس التنفيذي آندي جاسي تباطؤ المبيعات جزئياً إلى نقل فعالية "برايم داي" إلى الربع الثاني، متوقعاً عودة النمو إلى مستويات مرتفعة ضمن نطاق العشرات خلال الربع الحالي. كما استبعد تأثير وكلاء التسوق المدعومين بالذكاء الاصطناعي على مبيعات الإعلانات.