الملاذات الآمنة تحت المجهر: أين يتجه المستثمرون وسط تقلبات الأسواق العالمية؟

في ظل الضغوط المتزايدة على أسهم التكنولوجيا، والمخاوف المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، واستمرار الحرب في إيران وما نتج عنها من ارتفاع في أسعار الطاقة، بالإضافة إلى القلق بشأن تزايد مستويات الديون الحكومية، تتزايد جاذبية الأصول الآمنة لدى المستثمرين. ومع ذلك، فإن الأصول التي اعتاد المستثمرون اللجوء إليها في أوقات الاضطرابات لم تحقق الأداء المتوقع منها خلال العام الحالي. فقد شهدت أسعار الذهب تراجعاً عقب اندلاع الحرب في إيران، حيث لجأ المستثمرون إلى بيع أصول حققت مكاسب كبيرة لتغطية خسائر في أسواق أخرى. وفي الوقت نفسه، تشهد السندات الحكومية، التي لطالما عُدّت من أكثر الأصول أماناً في العالم، تقلبات ملحوظة، وفقاً لتقرير لوكالة "رويترز".

الدولار الأمريكي: ملاذ آمن صاعد

على عكس التوجه الذي ساد العام الماضي نحو بيع الأصول الأمريكية، ارتفع الدولار منذ اندلاع الحرب في إيران، مسجلاً مكاسب بنسبة 4% منذ أواخر فبراير (شباط) الماضي، مما عزز مكانته كملاذ آمن في أوقات الضغوط العالمية. وقد ساهمت قوة الاقتصاد الأمريكي، وارتفاع أسعار الفائدة، ومكانة الولايات المتحدة كمصدر للطاقة، في دعم العملة الأمريكية. ومع ذلك، لا تزال المخاوف التي دفعت المستثمرين إلى التشكيك في قدرة الدولار على الاحتفاظ بمكانته كملاذ آمن على المدى الطويل قائمة، وفي مقدمتها تجاوز الدين الأمريكي حاجز الـ 40 تريليون دولار، إلى جانب حالة عدم اليقين بشأن السياسات الاقتصادية. كما يظل الدولار عرضة للتأثر بعمليات البيع في أسهم التكنولوجيا، بعدما استفاد من تدفقات قياسية لرؤوس الأموال إلى الأسهم الأمريكية، مدفوعة بالتفاؤل بشأن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. ويرى كيت جوكس، كبير استراتيجيي العملات الأجنبية لدى "سوسيتيه جنرال"، أن "الدولار قد يقترب من المراحل المتأخرة من دورة صعوده"، لكنه أشار إلى صعوبة تبرير المراهنة على تراجعه بصورة مستدامة في الوقت الراهن، في ظل أزمة الطاقة العالمية ومكانة الولايات المتحدة بوصفها دولة مصدرة للطاقة.

الفرنك السويسري: ملاذ آمن في أوروبا

برز الفرنك السويسري بوصفه أحد أبرز الملاذات الآمنة عندما تتعرض الأسواق الأوروبية للاضطرابات، وذلك في ظل التوترات المرتبطة بالسندات الفرنسية والمخاوف المالية والسياسية في المنطقة. وقد ارتفع الفرنك بأكثر من 2% مقابل اليورو خلال أكتوبر (تشرين الأول) الحالي، متجهاً نحو تسجيل أكبر مكاسب شهرية له منذ أواخر عام 2023. وقالت جورجيت بويل، كبيرة استراتيجيي العملات الأجنبية والنفط لدى "إيه بي إن أمرو"، إن "المخاوف بشأن المالية العامة الفرنسية وعدم اليقين المرتبط بالانتخابات في فرنسا وإسبانيا دعمت العملة السويسرية".

السندات الألمانية: عودة الطلب

تضررت سمعة السندات الحكومية بوصفها ملاذاً آمناً بسبب المخاوف المالية وارتفاع مستويات الاقتراض، إذ سجلت تكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة واليابان مؤخراً مستويات مرتفعة لم تشهدها منذ عقود. ومع ذلك، أسهمت موجة البيع في أسهم التكنولوجيا في تجدد الطلب على السندات. وبرزت السندات الألمانية بوصفها إحدى الوجهات المفضلة للمستثمرين، بعدما تراجعت عوائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات في وقت سجلت فيه عوائد السندات الأمريكية والفرنسية المماثلة مستويات مرتفعة هي الأعلى منذ 24 عاماً في وقت سابق من أكتوبر، ما يعني ارتفاع أسعار السندات الألمانية.

السندات قصيرة الأجل: حماية من الديون

يتوقع مستثمرون استمرار تأثير ارتفاع الديون لدى الاقتصادات الكبرى في جاذبية السندات طويلة الأجل بوصفها ملاذاً آمناً، في حين توفر السندات الحكومية قصيرة الأجل قدراً من الحماية، نظراً إلى حساسيتها الأقل للمخاوف المتعلقة بالديون. وقال روري ماكفيرسون، كبير استراتيجيي الأسواق لدى "رين ستيرلينغ"، إن "شركته تفضل السندات قصيرة الأجل"، مشيراً إلى أن المخاوف المتعلقة بالديون والعجز دفعتها إلى تجنب شراء السندات طويلة الأجل.

الذهب: تقلبات بين الارتفاع والانخفاض

شهد الذهب تقلبات خلال العام الحالي، بعدما سجل مستوى قياسياً بلغ 5595 دولاراً للأونصة في يناير (كانون الثاني)، قبل أن يتراجع عقب اندلاع الحرب في إيران، مع لجوء المستثمرين إلى بيع المعدن النفيس لتغطية خسائر في أصول أخرى. وعاود الذهب الارتفاع في أغسطس (آب)، مع تجدد المخاوف من التضخم والقلق بشأن عدم اتخاذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إجراءات كافية لاحتواء الضغوط السعرية، ليتداول لاحقاً قرب مستوى 4175 دولاراً للأونصة.