لماذا تتراجع شركات التكنولوجيا عن البورصة؟ تفاصيل موجة تأجيل الطروحات الكبرى

لم يعد تأجيل الطرح الأولي مجرد إجراء تكتيكي لتلجأ إليه الشركات بحثاً عن توقيت ملائم، بل تحول إلى ظاهرة بارزة تجسد تحولاً عميقاً في شهية المستثمرين نحو الشركات ذات التقييمات العالية، ولا سيما في مجالات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي والتجارة الإلكترونية. فبعد قرار شركة "أوبن إيه آي" بالامتناع عن طرح أسهمها للاكتتاب العام خلال 2026، أقدمت شركة "أورا" على تأجيل طرح مالي ضخم كان يترقب جمع نحو 2.2 مليار دولار، لتبرز تجربة "شي إن" وتكشف اتساع الفجوة بين التقييمات الخاصة وتوقعات السوق العامة.

شركة "أورا" تسجل التأجيل الرسمي الثالث

أوضحت وكالة أكسيوس أن شركة "أورا" المتخصصة في إنتاج الخواتم الذكية قامت بتأجيل طرح عام أولى كان مرتقباً لجمع أكثر من ملياري دولار، عازية ذلك إلى "ظروف السوق". ويُعد هذا القرار التأجيل الرسمي الثالث للشركة في غضون أقل من شهر، تزامناً مع لجوء شركات أخرى لتعليق خطط الاكتتاب بصورة غير رسمية.

وفي بيان صدر عنه، صرح توم هيل، الرئيس التنفيذي لشركة "أورا"، قائلاً إن الهدف ينصب على تنفيذ طرح عام استثنائي يخدم الموظفين والمستثمرين، معرباً عن امتنان الشركة لامتلاكها رفاهية اختيار الوقت المناسب، ومؤكداً استمرار العمل لاغتنام الفرص المستقبلية. وكانت الخطط تستهدف طرح 50 مليون سهم في بورصة ناسداك بسعر يتراوح بين 40 و44 دولاراً للسهم الواحد، لتوفر حصيلة تقارب 2.2 مليار دولار وتقييمًا للشركة بنحو 15.6 مليار دولار.

"أوبن إيه آي" تحجم عن البورصة

تصدرت شركة "أوبن إيه آي" قائمة الشركات التي فضلت الابتعاد عن الأسواق العامة؛ حيث أكد الرئيس التنفيذي سام ألتمان مع بداية شهر سبتمبر (أيلول) أن الشركة لن تتجه للاكتتاب العام طوال عام 2026، مرجعاً ذلك إلى مخاوف مرتبطة بسلامة الذكاء الاصطناعي والتي تجعل التوقيت الحالي غير مناسب. ولا يقتصر القرار على ظروف البورصة وحدها، بل يمتد لطبيعة القطاع الذي يتطلب إنفاقاً رأسمالياً مكثفاً على مراكز البيانات والرقائق والبنية التحتية، وسط تساؤلات متزايدة من المستثمرين حول حجم الإنفاق اللازم لتحقيق أرباح مستدامة.

مسار عملاق التجارة الإلكترونية "شي إن"

أجلت شركة "شي إن" خطط طرحها مرات عدة، واضطرت لتحويل وجهتها من نيويورك إلى لندن ثم هونغ كونغ، قبل أن تنفذ الطرح أخيراً في سبتمبر 2026. والملاحظ أن الشركة التي لامس تقييمها نحو 100 مليار دولار خلال جولة تمويل خاصة في 2022، أُدرجت في بورصة هونغ كونغ بقيمة تقارب 26 مليار دولار وحصيلة بلغت نحو 1.7 مليار دولار فحسب، وذلك بعد تباطؤ طلبات المستثمرين وخفض التقييم المستهدف لأقل من 30 مليار دولار.

تحركات مشابهة في السوق

ينضم قرار شركة أورا إلى سلسلة تأجيلات قامت بها شركات أخرى في السوق الأمريكية خلال الشهر الجاري، ومنها شركة الخدمات النووية هولتيك وشركة بامبو إنشورنس، وفقاً لما ورد في مجلة فوربيس، وجاءت هذه الخطوات عقب انطلاقة قوية للاكتتابات الأمريكية هذا العام تصدرها طرح شركة سبيس إكس في شهر يونيو (حزيران) بقيمة بلغت 75 مليار دولار.

حصيلة الإطلاقات في الثلت الأخير من 2026

أوضحت بيانات مؤسسة Renaissance Capital أن سوق الاكتتابات الأمريكية شهد 31 إدراجاً خلال الربع الثالث من 2026 بإجمالي قيمة بلغ 34.9 مليار دولار، غير أن صفقة شركة SK hynix وحدها استحوذت على 26.5 مليار دولار، وباستبعادها تتراجع الحصيلة إلى 8.4 مليار دولار فقط، متأثرة بالمخاوف المتعلقة بإنفاق الذكاء الاصطناعي وارتفاع عوائد السندات.