سيناريوهات صعود وهبوط أسعار النفط لعام 2027 في ظل التوترات الجيوسياسية

رفع بنك غولدمان ساكس توقعاته لأسعار النفط لعام 2027، مستنداً إلى استمرار اضطرابات الشحن في الشرق الأوسط، وموضحاً أن المخاطر الجيوسياسية لا تزال تميل بقوة نحو ارتفاع الأسعار، لا سيما على المدى القريب.

وقام البنك بزيادة توقعاته لسعري خام برنت وغرب تكساس الوسيط بمقدار 5 دولارات للبرميل، متوقعاً بلوغ خام برنت 85 دولاراً والخام الأمريكي 80 دولاراً في ديسمبر (كانون الأول) 2026، ليقرا لاحقاً عند 80 دولاراً و75 دولاراً على التوالي طوال عام 2027.

تأتي هذه التوقعات وسط صعود العقود الآجلة لخام برنت إلى نحو 97 دولاراً للبرميل، بينما تبيّن أسواق الخيارات تصاعد احتمالات تجاوز الخام حاجز 100 دولار خلال العام المقبل. وأوضح بنك غولدمان ساكس أن احتمالية تداول خام برنت فوق 100 دولار في مارس (آذار) 2027 قد صعدت إلى نحو 25%، مقارنة بنحو 6% في الشهر السابق.

من جهة أخرى، تعمل مخزونات النفط على الحد من صعود الأسعار؛ ورغم تمديد افتراضاته حول اضطرابات الشحن في الشرق الأوسط، اعتبر بنك غولدمان ساكس أن تعديلاته لتوقعات الأسعار تعد محدودة، لافتاً إلى أن المخزونات التجارية في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية لم تشهد انخفاضاً كبيراً منذ اندلاع الحرب.

وبيّن البنك أن التراجع في المخزونات جاء أقل من التقديرات، وتركز الانخفاض في الاحتياطيات الاستراتيجية والنفط الموجود في الناقلات والمخزونات الصينية، بالتوازي مع افتراضات بتكيف إمدادات الشرق الأوسط تدريجياً وتعافي الإنتاج في النصف الثاني من 2027 بالتزامن مع تشغيل خطوط أنابيب إضافية.

وأشار بنك غولدمان ساكس إلى أن مستويات المخزونات العالمية المرئية والاحتياطيات الاستراتيجية لدول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية لا تعني حتمية ارتفاع وشيك في أسعار النفط.

وأضاف أن المخزونات العالمية للنفط الواصل إلى الأسواق انخفضت من نحو 9.1 مليار برميل قبيل الحرب إلى 8.6 مليار برميل حالياً، لكنها تظل أعلى من تقديرات الحد الأدنى المطلوب للتخزين التشغيلي. كما تشكل واردات الصين من الخام عاملاً إضافياً قد يقيد ارتفاع الأسعار، إذ لا تزال الواردات الحساسة للأسعار منخفضة بنحو 30% مقارنة بمستوياتها قبل عام، بحسب تقديرات البنك.

ويرى بنك غولدمان ساكس أن مخاطر توقعاته تميل بصورة رئيسية نحو الصعود على المدى القريب، حيث قد يتخطى سعر خام برنت حاجز 120 دولاراً للبرميل خلال عام 2027 في سيناريو الصعود، وتعد زيادة الهجمات على حركة الشحن عبر مضيق هرمز والبحر الأحمر العامل الأرجح لدفع السوق نحو هذا السيناريو.

وفي المقابل، يشمل سيناريو الهبوط لدى بنك غولدمان ساكس انخفاض خام برنت إلى مستوى 60 دولاراً أو أعلى بقليل خلال عام 2027، في حال ارتفع متوسط إنتاج دول الخليج بمقدار مليون برميل يومياً فوق مستويات ما قبل الحرب.