نتفليكس: أرباح قياسية وسط قلق المستثمرين وتراجع السهم

أعلنت شركة نتفليكس الأمريكية للبث التدفقي عن تحقيق قفزة ملحوظة في أرباحها بلغت 44% خلال الربع الثالث من عام 2026. ورغم هذه النتائج المالية القوية، لم تتمكن الشركة من تبديد مخاوف المستثمرين بشأن تباطؤ نمو الإيرادات وتفاعل المشاهدين مع المحتوى. وقد انعكس هذا القلق على أداء سهم الشركة، حيث تراجع بنحو 6%، بالتزامن مع خفض توقعات عائدات الإعلانات، وتسريح حوالي ألف موظف، وإجراء تغييرات في المناصب القيادية العليا.

وفقًا للنتائج المالية المعلنة، ارتفع صافي دخل الشركة ليصل إلى 3.66 مليارات دولار، بما يعادل 0.87 دولار للسهم، مقارنة بـ 2.55 مليار دولار (0.59 دولار للسهم) في الفترة ذاتها من العام الماضي. كما زادت الإيرادات بنسبة 11.8% لتصل إلى 12.87 مليار دولار، مقابل 11.5 مليار دولار قبل عام، مدفوعة بزيادة الاشتراكات، ورفع الأسعار، ونمو الإعلانات، بالإضافة إلى تحركات أسعار الصرف. وارتفع الدخل التشغيلي بنسبة 37.3% ليصل إلى 4.46 مليارات دولار، مع صعود هامش التشغيل إلى 34.6% مقارنة بـ 28.2% في العام السابق.

وتوافقت الإيرادات مع توقعات وول ستريت، لكنها سجلت أبطأ وتيرة نمو منذ حوالي ثلاث سنوات. وفي المقابل، تجاوزت ربحية السهم توقعات المحللين البالغة 82 سنتاً. وكانت نتفليكس قد أصدرت توقعات أضعف من المتوقع لأرباح الربع الرابع وخفضت توقعاتها لعائدات الإعلانات السنوية، وذلك بعد أيام من تسريح 6% من قوتها العاملة واستبدال اثنين من كبار مسؤولي البرمجة لديها.

تراجع السهم ومخاوف المستثمرين:

على الرغم من النتائج الإيجابية، انخفض سهم نتفليكس بنحو 6% إلى 64.66 دولاراً في تعاملات ما بعد الإغلاق، وذلك بعد أن كان قد فقد أكثر من 40% من قيمته خلال العام الذي سبق إعلان النتائج. وأشارت الشركة في رسالة للمستثمرين إلى إدراكها لـ"بعض القلق لدى المستثمرين بشأن نمو ساعات المشاهدة"، مؤكدة ثقتها في قدرتها على تسريع النمو. ووصف جون بيلتون، مدير المحافظ الاستثمارية في "غابيلي فاندز"، أداء نتفليكس بأنه "ضعيف بشكل ملحوظ على مدى الستة إلى الاثني عشر شهراً الماضية"، مشيراً إلى مخاوف المستثمرين من ضعف تفاعل المشاهدين، وتباطؤ الإيرادات، وتوسع هوامش الربح، والتغييرات القيادية.

من جانبه، صرح المحلل في شركة "بي بي فورسايت"، باولو بيسكاتوري، بأن نتفليكس "لا تزال آلة عالية الربحية تعمل بكفاءة، لكنها تركز على الكثير من عوامل التشتيت غير المرغوب فيها"، مؤكداً على حاجة الشركة للعودة إلى الأساسيات والتركيز على تقديم محتوى جذاب.

توقعات دون التقديرات:

تتوقع نتفليكس تحقيق إيرادات بقيمة 13.44 مليار دولار في الربع الرابع، بزيادة سنوية تبلغ 11.5%، وهامش تشغيل قدره 26%. ومع ذلك، فإن توقعات الشركة لصافي الدخل بلغت 2.79 مليار دولار، وربحية السهم 67 سنتاً، وهي أرقام أقل من تقديرات المحللين البالغة 3.07 مليارات دولار و73 سنتاً للسهم. كما خفضت الشركة توقعاتها لإيرادات الإعلانات خلال عام 2026 من 3 مليارات إلى 2.7 مليار دولار، بسبب تأخر إطلاق بعض المنتجات الإعلانية. وعلى مدار عام 2026، تتوقع نتفليكس أن تبلغ إيراداتها الإجمالية 51.1 مليار دولار، بزيادة 13%، وهامش تشغيل 31.5%، وتدفقات نقدية حرة بنحو 12 مليار دولار.

تباطؤ المشاهدة وخسائر المشتركين:

لم تكشف نتفليكس عن إجمالي ساعات المشاهدة خلال الربع الثالث، لكنها أعلنت عن ارتفاعها في الهند بنسبة 24%، بعدما سجلت عالمياً 97 مليار ساعة خلال النصف الأول من العام، بزيادة 2% فقط مقارنة بعام 2025. وبحسب بيانات شركة التحليلات "أنتينا"، سجلت نتفليكس خسائر شهرية في المشتركين بالولايات المتحدة طوال عام 2026 حتى سبتمبر (أيلول) الماضي، دون تحقيق إضافات صافية. ورغم أن الشركة اعتبرت هذه البيانات غير ممثلة لأدائها، إلا أنها توقفت عن إعلان أعداد المشتركين منذ النصف الأول من عام 2025. وكان الرئيس التنفيذي المشارك للشركة، تيد ساراندوس، قد أقر في وقت سابق بأن نمو المنصة جاء دون التوقعات، مشيراً إلى أن البرامج المباشرة قد تساهم في دفع النمو. وقال ساراندوس خلال مؤتمر "بلومبرغ سكرين تايم السنوي" في لوس أنجليس، في الأول من أكتوبر (تشرين الأول): "بشكل عام، نحن لا ننمو بالسرعة التي أطمح إليها".

تسريح الموظفين وإعادة الهيكلة:

تزامن إعلان النتائج المالية مع تغييرات واسعة في الهيكل الإداري للشركة. فقد سرّحت نتفليكس الأسبوع الماضي حوالي ألف موظف، يمثلون 6% من قوتها العاملة، كما استبدلت رئيسة المحتوى الإبداعي بيلا باجاريا، وأعلنت مغادرة رئيس قسم الأفلام دان لين. وعينت الشركة بيتر رايس، المسؤول التنفيذي السابق في شركتي "ديزني" و"فوكس"، لقيادة المحتوى والإشراف مؤقتاً على قسم الأفلام. وأكد الرئيس التنفيذي المشارك تيد ساراندوس: "أعلم أننا نستطيع تقديم أداء أفضل"، مشدداً على حاجة الشركة إلى "تنفيذ أفضل في الولايات المتحدة"، دون تغيير جذري في استراتيجيتها.

منافسة متزايدة:

تواجه نتفليكس منافسة متصاعدة من منصات مثل "يوتيوب" و"تيك توك" ومنصات ترفيهية أخرى. وقد دفع هذا الوضع الشركة إلى الاستثمار في الألعاب والبودكاست والفعاليات المباشرة، إلى جانب توسيع مكتبتها عبر اتفاقيات الترخيص. وأشارت الشركة إلى أن "جمهورنا الذي يقترب من مليار شخص، إلى جانب قدراتنا المتميزة في تقديم المحتوى، يجعلنا شريكاً مثالياً للاستوديوهات وشبكات البث والمواهب الإبداعية". وشملت الأعمال الجديدة خلال الربع الثالث مسلسل "Monster: The Lizzie Borden Story"، والموسم الثاني من "The Gentlemen"، والجزء الأخير من "Outer Banks"، وإعادة إنتاج مسلسل "Little House on the Prairie". وكانت نتفليكس قد خسرت في وقت سابق من العام سباق الاستحواذ على "وارنر براذرز ديسكفري" لصالح "سكايدانس"، فيما يرى محللون أنها قد تبحث عن صفقات أخرى، بينها "إن بي سي يونيفرسال"، لتعزيز موقعها في سوق الترفيه.