كيف تتأثر محفظتك الاستثمارية بموجة ارتفاع أسعار الفائدة؟

شهد المستستمرون أرباحاً جيدة خلال الفترات الماضية، حيث حقق مؤشر S&P 500 عوائد حقيقية تجاوزت 20% سنوياً في المتوسط بين 2023 و2025 بحسب بيانات شركة Allspring. كما تجاوزت العوائد 10% في أسهم الأسواق الدولية المتقدمة والناشئة، وفي المحافظ المتوازنة بين الأسهم والسندات بمعدل 60/40 أو 40/60. غير أن المشهد الاستثماري يواجه تعقيدات جديدة مع احتمالات صعود أسعار الفائدة وتوجه الأنظار نحو اجتماع الاحتياطي الفيدرالي.

وتشير توقعات الأسواق إلى احتمال بنسبة 90% برفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بواقع 25 نقطة أساس عقب اجتماع البنك المركزي، نظراً لبقاء معدلات التضخم فوق مستهدف الفيدرالي البالغ 2% بعد تسجيل مؤشر أسعار المستهلكين زيادة بنسبة 3.4% خلال الـ12 شهراً حتى أغسطس (آب). ويؤكد خبراء الاقتصاد أن استمرار التضخم المرتفع قد يبقي أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة لمدة أطول، طبقاً لما ذكرته شبكة سي. إن.بي.سي.

وأوضح لورانس غيلم، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في شركة LPL Financial، أن التوقعات السابقة بخفض حاد للفائدة لم تتحقق، مؤكداً الدخول في بيئة أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول.

فرص ومخاطر السندات

يمثل ارتفاع الفائدة فرصة لأصحاب الدخل الثابت لتتراوح عوائد بعض السندات بين 5% و6%. ويبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عام نحو 4.3%، مقارنة بـ0.6% في سبتمبر (سلطنة عمان) 2016، بينما صعد عائد سندات 10 سنوات إلى نحو 5%. في المقابل، يحمل هذا الصعود مخاطر على السندات نظراً لتحرك أسعارها عكسياً مع العوائد، مما قد يؤدي لتراجع صناديق السندات حسب مدة استحقاقها. وينصح لورانس غيلم بالاعتماد على سندات فردية تتوافق مع الأفق الزمني للمستثمرين، وتخصيص جزء لأدوات التحوط مثل سندات الخزانة المحمية من التضخم TIPS.

ضغوط محتملة على الأسهم

تُشكل الفائدة المرتفعة عبئاً على الأسهم لارتفاع كلفة الاقتراض وتقييد الإنفاق، إلى جانب تفضيل المستثمرين للسندات بسبب عوائدها الجيدة ومخاطرها الأقل نسبياً. ولفت رايان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق في Carson Group، إلى أن بلوغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مستوى 6% سيغير قواعد اللعبة، رغم استمرار تفاؤله بقوة أرباح الشركات ونمو الاقتصاد.

من جانبه، أشار جون بارانكو، كبير مسؤولي الاستثمار في Allspring، إلى أن تداول مؤشر S&P 500 بأكثر من 20 ضعف الأرباح المتوقعة وفق S&P Global يضع التوقعات في منطقة غير مريحة تاريخياً، مما قد ينذر بعوائد أكثر اعتدالاً. ويدعو الخبراء إلى تنويع المحافظ عبر تقليص المراكز الرابحة وتوجيه السيولة نحو الأسهم الأمريكية الصغيرة والمتوسطة والأسواق الدولية الأقل تقييماً.