مخاوف في وول ستريت: صعود عوائد سندات الخزانة يهدد مكاسب الأسهم الأمريكية

يترقب مستثمرو الأسهم الأمريكية بحذر شديد ارتفاع عوائد سندات الخزانة، باعتباره عقبة محتملة أمام موجة الصعود القياسية في وول ستريت، وسط مخاوف متزايدة لا سيما إذا اقتربت عوائد السندات لأجل 10 سنوات فجأةً من مستوى 5%.

وأفادت وكالة رويترز بأن ارتفاع عوائد السندات يفرض عدة تحديات على أداء الأسهم، تشمل تصاعد المنافسة على استثمارات المستثمرين، والضغط على تقييمات الأسهم، فضلاً عن ارتفاع تكاليف الاقتراض التي قد تعيق نمو الاقتصاد.

ورغم ذلك، لم تتسبب زيادة العوائد حتى الآن في أضرار بالغة لأسعار الأسهم؛ إذ صعدت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بأكثر من 80 نقطة أساس منذ بداية مارس الماضي، مسجلة 4.79% في ختام تعاملات الثلاثاء، بينما قفز مؤشر S&P 500 بأكثر من 11% منذ مطلع 2026.

وفي سياق متصل، تراجعت الأسهم يوم الثلاثاء تزامناً مع ارتفاع العوائد مجدداً، إلا أن مؤشر S&P 500 ظل منخفضاً بنحو 2% فقط مقارنة بمستواه القياسي المسجل في 13 أغسطس الماضي.

ترقب مستوى 5%

يعود صعود عوائد سندات الخزانة، التي تتحرك عكسياً مع أسعار السندات، إلى مزيج من العوامل تتضمن المخاوف المتعلقة بالتضخم، واتساع العجز المالي، وقوة الاقتصاد. وقد سجل عائد السندات لأجل 10 سنوات هذا الأسبوع أعلى مستوى له منذ يناير 2025.

وتفاقمت موجة بيع السندات في الأسواق العالمية يوم الثلاثاء مع ارتفاع أسعار النفط عقب تجدد الهجمات الأمريكية والإيرانية، بالتزامن مع تسعير الأسواق لاحتمال رفع أسعار الفائدة الأمريكية قريباً إثر كلمة لرئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي الجديد كيفن وارش.

يُذكر أن عائد السندات لأجل 10 سنوات بلغ مستوى 5% آخر مرة في أكتوبر 2023، وهي فترة شهدت ضعفاً عاماً في أسواق الأسهم. وفي هذا السياق، يرى أنتوني ساغليمبيني، كبير استراتيجيي السوق لدى Ameriprise، أن مستوى 5% يمثل عتبة نفسية قد تتخذها الأسواق ذريعة لتقليص المخاطر.

من جانبه، يشير ميتش شليسنغر، كبير مسؤولي الاستثمار لدى Evermay Wealth Management، إلى أن العائد الذي يتجاوز 5% يحظى تاريخياً باهتمام واسع بالسندات، محذراً من أن الشركات التي تعتمد على التمويل بشكل كبير ستشعر بالضغط عند الاقتراب من هذا الحد، ومضيفاً أن السوق قد تبدأ قريباً في الشعور بالقلق الحقيقي.

ارتفاع الفائدة

يؤدي صعود العوائد إلى تقليل جاذبية الأرباح المستقبلية ضمن نماذج تقييم الأسهم التقليدية، كما يجعل الأسعار أكثر عرضة للهبوط عند حدوث زيادات سريعة في العوائد. وقد شهد عائد السندات لأجل 10 سنوات قفزة حادة من المستويات المنخفضة التي سجلها في عام 2022، بالتزامن مع رفع مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة لكبح جماح التضخم، وهو العام الذي شهد أيضاً هبوطاً في أسواق الأسهم.